• 領跑A股!這50家公司凈利潤中位數4年均超41億元,營收增速高達25.59%
    來源:新財富作者:程靜2022-12-01 20:52
    (原標題:領跑A股!這50家公司凈利潤中位數4年均超41億元,營收增速高達25.59%,遠超市場!因何勝出?)

    百年變局加速演進下,中國上市公司集體面臨市場增量見頂、成本上升、技術瓶頸等約束,業績分化加劇。新財富聯合光華-羅特曼研究中心推出的最佳上市公司評選中,獲獎的Top50公司則站穩頭部。其營收增速2021年高達25.59%,高出A股整體水平6.26個百分點,歸母凈利潤中位數4年來均超過41億元,遠高出A股整體水平。

    新財富穿透其財務與治理數據,發現Top50公司跨越成長鴻溝,率先蝶變,在于三方面發力。

    其一,是精細化管理,穩健增長、審慎擴張。其一方面通過降本增效、積極管控資金與業務擴張風險等方式,提升既有業務的盈利能力,保持市場競爭地位;另一方面,通過加碼研發、基于現有優勢延伸服務鏈條等方式,尋找第二增長曲線,穩妥創造新價值。

    其二,是優化治理,實現長期價值。Top50公司堅持誠信經營、高質量信披,對不實消息及時澄清,避免炒作,堅持自愿信披,從而獲得長線資金的青睞。

    其三,是ESG浪潮下,追求更高發展格局。Top50公司在節能減碳、躬行社會責任方面領跑,并致力推動產業鏈利益相關者共同行動。這既符合監管、資本、社會的更高標準與新的偏好,ESG方面的良好表現,也使其可以借助綠色金融工具,獲得融資便利。

    通過自我革命蓄力破殼,從舊增長模式過渡到新發展方式,使得Top50公司成為中國上市公司高質量發展的領跑者。

    來源:新財富雜志(ID:xcfplus)

    作者:程靜

    原標題:《新財富最佳上市公司——蝶變時刻》

    2022年上半年,4893家A股上市公司實現營收34.47萬億元,撐起了GDP的61%份額;繳納稅費2.69萬億元,占全國稅收收入的31.46%,接近1/3;利稅總額達5.94萬億元,占全國財政收入的56.46%,接近6成。

    顯然,經過40年快速成長,上市公司已成為中國經濟的基本盤。

    與此同時,其近年也面臨轉型升級的多重壓力。從內部看,隨著人口紅利減退、消費市場增量消失,眾多行業需求增幅回落、低端產能過剩,進入存量博弈時代。從外部看,新冠疫情和地緣政治變局下,出口需求波動明顯,低端制造開始向越南等國轉移,高端技術遭遇歐美“卡脖子”,帶來新的挑戰。

    復雜多變的環境下,中國上市公司正集體跨越成長鴻溝,向高質量發展蝶變。

    其一,是在現有業務上,以精細化管理和組織架構調整,提升運營、投資效率,保持創造價值能力,同時重視現金流,避免盲目擴張、激進投資的風險。其二,是在創新業務上,加大研發投入,加速產品升級,走向價值鏈中高端,破局存量市場的零和游戲,應對技術革命與外部壟斷。其三,是加速布局智能制造,應對勞動力、土地等營商成本的提高。其四,碳達峰、碳中和目標下,高能耗、高污染行業還要實現綠色低碳發展。

    在這一過程中,蛻變的節奏、策略不同,也會導致結果不同。不過,上市地位所帶來的融資等便利,好比賦予了上市公司一根撐桿,使之更有條件完成這不無驚險的一躍。資本市場二八分化的格局下,那些成功躍遷、升級增長模式的企業,才能收獲投資者、分析師等各方青睞,進而入選新財富最佳上市公司。

    新財富最佳上市公司評選于2018年啟動,由新財富聯合光華-羅特曼信息和資本市場研究中心(簡稱“光華-羅特曼研究中心”,北京大學光華管理學院和多倫多大學羅特曼管理學院聯合創辦)進行,2019年1月發布首份評選結果。每一年度,評選團隊基于調查問卷及大數據分析獲得的主、客觀數據,構建“中國上市公司信息透明度指數”,評選出指數排名前500的公司,進而通過問卷調查和走訪盡調,從這500家公司中遴選出50家穩定經營且透明誠信的上市公司,得出當年度的(簡稱“Top50公司”)名單。

    進入Top50公司之列,既需要跨越成長鴻溝,保持市場競爭地位;也需要優化治理結構,誠信經營,保持長期投資價值。

    迄今為止的四屆評選中,進入Top50的公司達到120家(剔除重復獲獎公司)。每一屆評選,都有新晉公司嶄露頭角,也有公司遺憾出局,有公司穩如泰山,也有出局后重新殺回。潮起潮落中,我們見證了眾多上市公司再造自我,完成躍升,也有不少公司仍在上下求索。

    穿透歷屆Top50公司變動背后的邏輯,總結它們在轉型升級中的制勝經驗,無疑有助于實體經濟和資本市場的高質量發展。

    01、業績分化之際,

    Top50公司何以穩站頭部?

    在跨越轉型升級的進程中,上市公司業績已經出現分化,這清晰表現在營收構成的變化上。

    2021年末,A股共有4639家上市公司,其營收總額達到64.97萬億元,較上年增長25.1%。其中,進入萬億元營收陣營的上市公司從2020年的4家增加到6家,其營收占A股公司總營收的比例從13.23%增長到16.19%,約為1/6?!叭f億營收俱樂部”的這六大頂梁柱,均入選過新財富最佳上市公司(表1)。

    此外,營收超過千億元的公司從上一年的81家增長到116家,其2021年的數量占比達2.5%,營收占比則為58.52%;營收超過百億元的從639家增長到779家,其2021年數量占比達16.79%,營收占比則為86.19%(圖1)。

    對比上一年,頭部公司的創收能力顯著增強,尤其是營收排在前1‰的公司,營收占比從2020年的13.23%前進到2021年的14.62%;而排在前50%的公司,營收占比從96.55%增至96.78%,這意味著,后50%的上市公司,過去兩年的營收總額占比還不到4%(圖2)。其經營處境之艱難,可見一斑。

    從申萬行業分類看,同樣明顯分化。2021年,雖然31個行業的公司整體都實現了營收增長,但增速有了分層,鋼鐵、交通運輸、有色金屬等7個行業上市公司的營收增速超過30%(圖3)。

    從歸屬母公司凈利潤來看,2021年27個行業實現增長,凈利潤最高的銀行業收獲19172.47億元,排在第二的非銀金融,凈利潤為4434.08億元;超過2000億元的還有石油石化、基礎化工、醫藥生物等3個行業;凈利潤超過千億元的有交通運輸、電子、建筑裝飾、煤炭、食品飲料、電力設備、鋼鐵、機械設備及有色金屬等9個行業。以上14個行業的凈利潤占比為88.83%,意味著其他17個行業的凈利潤之和僅占一成左右,其中,有4個行業2021年歸屬母公司凈利潤為負,分別為農林牧漁、商貿零售、社會服務以及綜合。

    可以看到,上市公司營收和利潤的集中度日漸提升,頭部公司、風口行業拿到了大部分份額。這一分化中,Top50公司一直保持著頭部地位。

    考察每一屆Top50公司在對應的考核年份的業績表現,其營收增速始終高于A股公司整體水平,穩定維持在13%以上,2021年高達25.59%,高出A股整體水平6.26個百分點;其歸母凈利潤中位數均超過41億元,遠遠高出A股整體水平,顯示其盈利能力保持穩定(圖4)。

    Top50公司的業績增長,其一來自既有業務成本費用的降低,其二來自產品競爭力提升帶來的營收擴張。

    降本增效,發力精細化管理

    成本上升,是近年困擾企業的一大壓力,其原因,一是大宗商品漲價帶來的原材料成本上升,二是存量競爭導致獲客成本抬升,拉高銷售費用。在增量擴張效果不明朗的態勢下,降本增效,保證既有業務的良好業績,成為上市公司的共同目標。

    這也得到數據的映證。從費用率指標看,2019-2021年,A股公司費用率中位數由18.12%降至16.15%,其中,管理費用率、銷售費用率穩步下降,顯示企業在精細化管理上發力(圖5)。四屆Top50公司的表現更是可圈可點,其費用率中位數一直低于A股公司,且過去4年由16.08%降至11.9%,2021年低于A股公司中位數值4.25個百分點。

    Top50公司的降本增效,既得益于管理效率提升,也來自技術進步推動。即使身處傳統行業的上市公司,也有澎湃的數字化、智能化變革動力。

    典型如第二、三屆獲獎公司順豐控股(002352),在快件收派、中轉、運輸等節點,展開物流全鏈路的數字化升級,結合大數據預測、可視化的監控與預警,實現智能規劃調度、資源動態匹配、扁平化的高效管理;結合自動化、無人化投入,提高網絡運營效率。此外,其聯合下游大客戶,重塑智慧供應鏈,進一步提升效率??萍假x能疊加供應鏈規劃,順豐控股2018-2021年的管理費用率由9.25%下降至7.25%,銷售費用率由2.01%下降至1.37%。2022年上半年,其這兩項指標進一步降至6.84%和0.98%。

    降本增效的動力,火爆的新能源產業鏈也不例外。

    第三、四屆獲獎公司寧德時代(300750)所處的動力電池領域,近年快速成長,但由于下游企業全面擴產、需求提升,碳酸鋰等上游原材料價格快速上漲,利潤被壓縮。2022年一季度,銷售規模擴大疊加原材料價格上漲,寧德時代營業成本同比上漲198.66%,毛利率、凈利率創下歷史新低。因此,其將提升管理水平、加大成本管控力度,設為組織管理的主要任務。

    2022年二季度以來,寧德時代建立了及時追蹤重要原材料市場供求和價格變動的信息系統,并通過提前采購、與上游廠商簽署長協訂單、投資合作、電池回收利用、自行開采鋰礦等措施,保障供應鏈安全,控制成本。同時,由于產品競爭優勢穩固,其掌握較高的定價權,能通過與下游客戶協商,動態調整產品價格,從而傳導成本壓力。

    2022年上半年,寧德時代的管理費用達到26.5億元,接近2021年全年的八成,但管理費用率僅為2.35%,較2021年下降0.23個百分點,較2018年下降3.02個百分點,且低于電力設備行業上市公司3.26%的均值。

    提質增效大潮,不止席卷A股公司。2021年,馬化騰就提及,積極適應新環境,降本增效,聚焦重點戰略領域,爭取長期可持續發展。2022年二季度,騰訊控股(00700.HK)主動退出非核心業務,收緊營銷開支,削減運營費用,其當季營業成本為761.7億元,環比下降2.8%,其中,銷售及市場推廣開支減少79億元。在收入承壓的情況下,騰訊通過降成本,盈利環比增長10%。

    未雨綢繆,主動管理風險

    上市公司擁有融資、借貸便利,可以通過資金杠桿撬動快速擴張,但燒錢換市場也蘊含風險。當高質量發展取代高速增長,盈利能力與現金流近年為一二級投資者所關注,審慎擴張、控制風險也成為企業的主基調。

    有代表性的是,2022年任正非提出,華為的生存基點要調整到以現金流和真實利潤為中心,而不再僅以銷售收入為目標,盲目擴張和投資的業務要收縮或關閉,砍掉業績差的邊緣業務。

    對此,房地產企業可能體會更為深刻。2016年,“房住不炒”的政策導向下,地產企業高負債、高杠桿、高周轉的發展底層邏輯改變。2018年,連續四屆獲獎的萬科(000002)董事長郁亮率先提及“活下去”,放緩拿地強度,審慎擴張,以保持財務穩健。

    未雨綢繆的萬科,2021年凈負債率約為30%,遠低于A股房企中位數55.79%;貨幣資金對于短期債務的覆蓋倍數為2.38倍,遠高于行業中位數1.3倍;剔除預收款項后的資產負債率低于70%,“三道紅線”全部達標,且連續13年保持經營性現金凈流入為正。2022年上半年,A股房地產板塊公司營收同比下跌14.62%,而萬科營收增速達23.82%;在行業歸母凈利潤同比下降64.47%的情況下,萬科歸母凈利潤止跌回升,同比增長23.9%。

    繼2012年提出地產進入“白銀時代”之后,郁亮2022年進一步稱,行業進入“黑鐵時代”,企業進入管理紅利時代。在加強財務風險管理的同時,近年,萬科圍繞戰略轉型,也在做組織架構適配等管理體系調整。2019年,萬科成立三大事業中心,設置多層級合伙人,進行分級管理;2021年,將原有的5個區域調整為7個,以進行精益運營、發揮協同效應,另外,將原來提升產品設計、建造的研究與開發專業工會改組為開發經營中心,并且進行事人匹配。一系列精細化管理舉措下,2018-2021年,萬科管理費用率由3.39%逐步下降至2.4%,這4年間,房地產行業費用率位于8%左右,2021年為7.23%,遠高于萬科的水平。

    外部環境不確定之下,四屆獲獎公司京東方(000725)也提出了“三?!辈呗?,即?,F金流穩定、保市場份額、保研發費用不降。

    過去幾年,京東方通過多渠道融資,積極投入研發與并購,迅速晉升為面板龍頭,顯示器件業務在手機、電腦、電視等領域的市占率保持全球第一。而2021年下半年,行業需求放緩,面板價格快速下降。在經濟周期、行業周期下行之際,基于“三?!辈呗缘木〇|方,2021年末的經營性現金流凈額達到622.71億元,創下歷史新高,占營業收入、營業利潤的比重分別為28.39%和180.27%,遠高于電子行業9.4%和57.31%的平均水平。其2022年中報數據又有進一步提升,且資本支出下降,自由現金流回正,均體現其現金保障能力穩固。

    另外,京東方通過推進數字化變革,優化數字化管理體系,實現降本增效,2021年費用同比下降25%,費用率下降0.75個百分點,其中,管理費用率4年間下降2.06個百分點。

    加碼研發,匹配創新引擎

    國家創新驅動的發展戰略下,上市公司在核心技術領域的攻關步伐也在加快。2021年,為進一步激勵研發創新,國家將科技型中小企業的研發費用加計扣除比例從75%提高到100%,對企業投入基礎研究實行稅收優惠,并完善了設備器具加速折舊、高新技術企業所得稅優惠等政策。

    政策支持進一步激活了企業的研發動力,2021年,A股上市公司的研發支出總額達到1.38萬億元,同比增長26.61%,2018-2021年間的年復合增長率達到14.16%。

    研發投入方面,每一屆Top50公司都堪稱表率。2018-2021年,其每年的研發投入均值由26.93億元提升至35.16億元。A股上市公司的研發投入均值雖然每年在穩步增長,但遠低于這一水平,2021年僅為3.04億元,不到Top50公司的1/10(圖6)。

    Top50公司中,四屆獲獎公司科大訊飛(002230)的研發支出占營收的比重常年位于15%以上,2021年為16.03%,高出計算機行業平均水平1.06個百分點。

    科大訊飛多年深耕人工智能領域,依靠自主研發,在機器翻譯、自然語言理解、圖像識別等領域保持全球領先水平。2018-2021年,其研發投入金額接近百億規模,年復合增長率達13.44%;研發人員數量占比常年位于50%以上,即公司一半以上員工為研發人員。由于研發與應用落地聯動,“平臺+賽道”多點開花,科大訊飛近十年間營收年均增速高達25%。

    2018年,創業板上市的第三、四屆獲獎公司邁瑞醫療(300760),做出“中國醫療器械產業進入黃金十年”的預判。2019年疫情爆發,其看準全球公共衛生體系改善、醫療新基建項目的開展為產業帶來新動能?;谶@些判斷,其堅持每年將10%的營收用于研發,陸續開發出了中國第一臺血氧飽和監護儀、第一臺全數字黑白超聲儀等15個“中國第一”的產品,2021年,其生命信息與支持業務的大部分子產品如監護儀、呼吸機等市場份額均位列國內第一、血球業務首次超越進口品牌成為國內第一、超聲業務首次超越進口品牌成為國內第二。過去4年間,邁瑞醫療的研發支出年復合增長率達17.71%,2021年研發支出同比增長30.08%。

    1995年成立的比亞迪(002594),連續四屆入選最佳上市公司。其從自主研發起步,經過8年時間成為全球第二大充電電池生產商,2003年進軍汽車行業,遵循自主研發設計、整車及核心零部件一體化生產,并以自主品牌銷售的垂直一體化模式,彎道超車特斯拉,成為全球新能源汽車的銷冠。這背后,是常年高強度的研發投入。2018-2021年,比亞迪的研發支出總額逾360億元,平均每年支出90.35億元。

    新能源領域的技術更新換代快,2017年,寧德時代成功押注三元鋰電技術路線,連續4年登上動力電池全球出貨量榜首,研發是其價值增值的核心。2018-2021年,其研發投入總額超過160億元,年復合增長率達40.2%,研發人員數量從2018年的4217人增加至1萬人。2022年上半年,寧德時代研發費用投入57.7億元,同比增長106.5%。技術領先也讓寧德時代迎來了更大的市場份額,2022年上半年,其動力電池的全球市占率達到34.8%,同比上升6.2個百分點。

    新能源領域的光伏,同樣是技術、政策等驅動型行業。2006年,四屆蟬聯公司隆基綠能(601012)從半導體進入光伏行業,用時不到8年,單晶硅片出貨量即達到全球第一,收獲“單晶王”之稱。上市至今,隆基綠能的研發投入累計超過120億元,僅2021年就高達43.94億元,位居光伏行業榜首。

    以隆基綠能為代表的中國“光伏軍團”通過技術創新,持續提升光電轉化效率,推動光伏發電的成本下降超過90%,實現平價上網。

    不止硬科技行業需要科技投入,大數據、AI、物聯網、云計算等技術正在滲透越來越多的行業,金融科技的發展尤其醒目。

    2018年以來,隨著人口紅利逐漸消失,壽險及健康險增長空間見頂,壽險行業進入周期探底階段,同時,靠代理人“人海戰術”推動業務發展的模式也已不可持續。前三屆獲獎公司中國平安(601318)以代理人渠道改革作為重點之一,抬高代理人門檻、改善隊伍結構,同時,借助科技賦能,開展數據化運營,提升代理人效率及產能。隨著壽險改革循序漸進,2021年,其代理人人均首年保費收入同比增長超過22%,2022年上半年,其壽險及健康險業務營運利潤增幅達17.4%,其中,代理人人均新業務價值同比增長26.9%,月均收入同比增長35.1%。

    從C端到B端,擴張服務鏈條

    中國龐大的消費人群孕育了巨大的C端市場,但C端流量紅利日益見頂。在此之際,云計算、AI及5G等技術發展,驅動了B端的產業變革,開拓出新的空間。繼續服務C端市場基礎上,賦能B端機構,成為主流互聯網產業的發展趨勢。

    2018年,馬化騰稱騰訊要堅決轉型、擁抱產業互聯網,騰訊成立云與智慧產業事業群,并通過投資并購,延伸服務鏈條。一年后,騰訊已投資800家公司,其B端業務——金融科技及企業服務業務創收超過千億元,貢獻了26.86%的營收。目前,其B端業務逐步布局至政務、金融、交通出行、醫療等領域,2019-2021年創收年復合增長率接近20%,2022年上半年,B端業務營收占比進一步擴大至31.53%,成為騰訊主要營收增長引擎。

    C端流量見頂的典型行業還有家電。四屆蟬聯公司美的集團(000333)2008年借家電下鄉等東風開啟大規模、低成本擴張,而隨著政策效應退潮以及家電普及度的提升,家電To C業務進入存量競爭時代。另一方面,消費電器核心部件銅材、鋼材、鋁材等上游原材料價格大幅上漲,2021年,美的營業成本構成中,家電原材料較上年上漲21.2%,2022年,俄烏沖突帶來的全球能源緊張局勢進一步推高了生產要素價格。

    不過,美的近年已加快向To B業務轉型,著力發展機器人與自動化、樓宇科技、能源管理、智能出行等B端業務。2017年,美的通過收購庫卡,提升科技制造實力;在智慧樓宇方面,美的結合計算機控制技術、管理軟件和節能系統,實現建筑、通信、辦公、安保和消防自動化,幫助建筑節能減排;同時,美的積極開發工業SaaS,為B端客戶提供智能制造、大數據分析、數字化營銷等咨詢服務和經營方案,助其降本增效,截至2021年底,這一業務已服務40個細分行業、覆蓋200多家B端企業。

    2022年上半年,美的To B業務創收417億元,占比接近1/4,其中由美的中央空調事業部轉變的樓宇科技事業部、數字化創新業務營收同比分別增長33.09%、42.37%。強化B端轉型的同時,美的還在瘦身,包括收縮部分非核心業務、暫緩非經營投資。2022年上半年,美的毛利率24.43%,較上年同期回升1.21%。

    除了攜C端流量與用戶切入B端,也有不少公司基于B端的技術優勢向C端擴張,典型如科大訊飛,2017年,其創始人、董事長劉慶峰宣布要集中發力C端后,科大訊飛迅速打造訊飛翻譯機、訊飛聽見APP、聽見M1、訊飛智能會議系統、訊飛轉寫機等AI消費產品,一年后,其C端業務創收25.17億元,同比增速達96.54%,貢獻了接近1/3的營收和毛利。

    存量時代,尋找第二增長曲線

    監管政策、科技進步、消費習慣、社會發展、逆全球化等諸多因素的變化,都可能直接影響企業發展,導致一些企業面臨行業增長停滯甚至消失的風險,柯達破產即與膠卷行業被替代有關。拓寬新業務、進軍海外市場,打造第二增長曲線,也是Top50公司謀求基業長青的法寶。

    曾經,高速公路被外界視為“印鈔機”,而2013年起,隨著行業政策趨緊,政府回購力度加大,傳統模式下具備商業價值的收費公路項目減少,此前一直聚焦收費公路主業的前三屆獲獎公司深高速(600548),在核心資產價值驟降的逆境中,開始探索新的產業投資方向。

    2015年正值環保行業興起且處于快速發展階段,深高速將新產業鎖定在以環境治理、固廢處理為主要內容的大環保方向。之后的幾年,其在國家對環保政策的支持下,結合“雙碳”戰略目標,在有機垃圾處理、危廢處置和清潔能源發電三項細分領域,通過參股優質標的等方式不斷進行外延式拓展,構建了“公路+環?!彪p主業發展的格局。目前,環保已成為深高速第二大產業,2021年其營業收入108.72億元中,清潔能源及固廢資源化處理等環保業務的貢獻達16.5%。

    起家于時效快遞服務的順豐控股,如今也在零擔快運、冷鏈物流等細分賽道成長為領頭羊。2021年9月,順豐整合嘉里物流,加速國際化布局,國際業務已拓展至包括國際快遞、國際電商、海外本土快遞在內的國際快遞業務,國際貨運及代理業務,以及提供國內國際端到端解決方案的供應鏈業務。截至2021年末,其海外自營和合作網店增加至2萬個,這一業務當年營收較上年翻兩番,由130.8億元增長至392億元,對營業總收入的貢獻由8.5%提升至18.9%,成為第二大收入板塊;凈利潤則由2020年的1.03億元增至2021年的6.15億元,增速接近500%。

    股權激勵,激發內生動力

    完成業績的跨越式增長,員工發力是基礎。股權激勵則有助于公司吸引和留住優秀人才,激發管理層及員工內生動力,令其與公司形成利益共同體。

    新財富統計發現,實行股權激勵的A股公司與日俱增。2018年至2022年10月9日,A股共有1932家公司實施了股權激勵,占比達到39.08%,其方案進度包括已實施、形成董事會預案、股東大會通過以及國資委批準在內。從歷年實施情況看,2018-2020年每年推出股權激勵政策的公司占比約為10%,2021年,這一比例增加到了16.83%,公司數量也較2018年實現翻倍增長。

    Top50公司中,2018-2021年實施股權激勵的公司數量分別為6家、6家、12家和18家,實施占比從2018、2019年的12%上升至2021年的36%,遠高于A股上市公司同期實施比例(圖7)。

    從用于激勵的股權總數占公司當時總股本的比例看,2021年,第二、三、四屆獲獎公司溫氏股份(300498)占比為3.72%,第一、四屆獲獎公司海大集團(002311)占比為3.29%,2022年首次獲獎的東方雨虹(002271)占比超過2%,超過1%的還有3家首次上榜公司,分別為金域醫學(603882)、深信服(300454)和兗礦能源(600188),以及3家四屆蟬聯公司愛爾眼科(300015)、美的集團和科大訊飛,以及第一、二、四屆獲獎公司??低?002415)等(表2)。

    四屆蟬聯公司匯川技術(300124)上市至今已實施了6期股權激勵,其中,2022年就實施了3期,建立了“固薪+年終獎+項目獎+股權激勵+業績激勵基金”的多層級薪酬體系。匯川技術明確表示,前五期股權激勵在公司招聘人才、降低人員管理費用方面有較大幫助。其第四、五期激勵對象超過1000人次,激勵份數超過5000萬份。面對多變的外部壓力及嚴峻的經濟形勢,為了使股權激勵起到正向作用,匯川技術第六期股權激勵的業績目標,與公司2022年的經營目標范圍相比偏低。

    據統計,赴港上市的公司股權激勵計劃實施比例高達87%。2022年8月,小米(01810.HK)人均30萬元的股權激勵被市場稱為“太豪氣”。事實上,2018年港股上市的小米招股說明書就顯示,有超過5500名員工持有激勵股權,約占當時員工人數的1/3。接下來的幾年間,發布股權激勵計劃已成為小米的常態化操作,其2019-2021年分別推出4次、5次以及4次激勵計劃。2022年以來,小米已經分別于3月、5月及8月對4931名、1875名以及3142名員工派發合計約3.23億股。按2022年9月19日市值計算,這部分股權價值約33.08億港元。截至2022年8月,小米已累計發放獎勵8.26億股,人員涉及研發工程師、測試、產品經理、設計師等崗位。

    通過多種途徑,化解業務見頂、成本上升、技術瓶頸的壓制,跨越成長鴻溝,保持價值創造能力,Top50公司的蝶變折射了A股頭部公司波瀾壯闊的高質量發展新征程。而長遠看,一家業績領先的上市公司,要讓投資機構關注其長期投資價值,還需進一步在優化治理結構、踐行ESG(environment、social、governance,即環境、社會責任、公司治理)等更高的維度下足功夫。

    02、優化治理,賡續長期價值

    中國上市公司要應對的變化,不只來自業務層面,也來自公司治理層面。

    近年,監管機構推出了一系列新規,引導公司規范治理,強化、細化信息披露責任,加大對信披違規公司的處罰力度。

    監管引導疊加快錢時代終結,資金偏好也發生變化,轉而青睞能實現長期價值的公司,而良好的公司治理、積極踐行ESG理念,正是公司長期可持續發展的基石。

    新發展格局下,強化公司治理、提高信息披露質量,成為上市公司共識,體現在數據上,則是問詢函數量下降,信息披露考核獲得A、B級的公司數量大幅增加,同時,信披違規公司數量減少、違規次數減少。

    信披質量提升,違規形式生變

    作為精準監管、及時監管的有力工具,交易所向上市公司發出的問詢函近年頗受矚目。

    問詢函往往會就上市公司新披露事項、經營、財務、治理等方面披露不充分的問題展開追問,公司則通過回復進一步解釋,從而使信息披露更真實、準確、全面,有助于投資者了解公司情況。

    值得注意的是,上市公司收到問詢函,并不代表其違規;但如果不能精準回復,則可能導致違規。曾經的明星環保企業啟迪環境在2021年10月22日收到深交所關注函,問其是否有意通過資產減值的方式進行“業績大洗澡”。啟迪環境自當月起連續18次延期、敷衍式回復關注函,最終,其因未能按要求完成上述函件完整回復,違反深交所《股票上市規則(2022年修訂)》相關規定,于2022年3月4日收到深交所監管函,被予以書面警示。

    從近3年深交所、上交所、北交所發放問詢函的數量來看,2020年高達4392份,較上年增加802份,相當于平均每家上市公司就會收到一份問詢函。2021年,上市公司數量增加了幾百家,但問詢函發放數量明顯減少(圖8)。這或顯示,在提升監管強度下,A股上市公司信披合規意識有所提升,無需監管機構追問。

    A股上市公司信披質量明顯提升,也體現在深交所、上交所的考核結果中。2021年度,信披考核結果為A的上市公司數量從723家增加至754家,考核結果為B的從2468家增加至2752家,二者加總共計3506家,占上市公司總數的83.82%,較2021年提升1.2個百分點(圖9)。

    同時,信息披露違規情況也有所好轉。2021年,共計388家上市公司涉及信息披露違規,較2020年減少43家,其占比由2020年末的10.17%下降至2021年的8.43%;違規次數由2020年的488次減少至470次(圖10)。從違規種類看,特定重大事項披露違規占比高達60%以上,但2021年較2020年數量有所下降,定期報告披露違規、業績預告公告違規略有增加。

    監管機構對違規“零容忍”的震懾下,近年,財務造假等重大信披違法案件明顯減少。其中值得關注的典型案例,是有A股“區塊鏈第一股”之稱的易見股份,2015、2017年期間虛增銀行存款及應收票據,2016-2020年通過私刻其他企業的公章、虛構業務合同和單據,偽造代付款及保理業務合同,開展虛假供應鏈代付款業務,虛增收入和利潤。2022年4月,易見股份因披露虛假年報被頂格罰款1000萬元,公司實控人被罰款500萬元、終身禁入證券市場,其他高管被處罰金額5-150萬元不等。

    當下的上市公司信披違規,主要體現在關聯方信息披露不足、蹭熱點、互動平臺與新媒體泄漏業績等方面。

    隱瞞、虛報關聯方信息,一直是信披違規高發領域。2022年8月,“公考第一股”中公教育因2019及2020年年報、半年報未披露與5家關聯方的交易,分別涉及金額1.96億元和10.36億元,被罰400萬元,董事長等董監高被罰款50-200萬元。

    曾喊話要做“第二個寧德時代”的德威新材,2018-2020年年報、半年報等在關聯采購、關聯方資金占用、為關聯方提供擔保、重大訴訟等多個方面存在重大遺漏及虛假記載,被證監會罰款200萬元,其實控人被罰300萬元,因其同時是直接主管人員,被罰款150萬元,共計罰款450萬元。

    上市公司“蹭熱點”常年被市場詬病,從過去的“蹭區塊鏈”“蹭工業大麻”,到如今的“蹭元宇宙”“蹭新能源”,“蹭熱點”行為就像打不死的小強,成為一些上市公司博眼球、拉升股價的偏方。

    2021年10月,Facebook更名Meta,引爆“元宇宙”概念。2022年1月10日,中青寶公告稱,將收購實控人所持的香港一公司51%股權,這一公司“希望成為游戲UGC平臺的先驅者……”。然而,該公司無主營業務收入和利潤,也沒有相關產品落地,所宣稱的內容為初步構想。當月18日,中青寶就收到證監局責令改正的通知。

    除了花式“蹭元宇宙”,雙碳政策推出以來,光伏、風電等新能源產業成為新一輪“蹭熱點”的主力。四川路橋2021年8月10日在e互動回復投資者提問時稱,其控股子公司與西藏億緯控股公司簽署了戰略合作框架協議,當天及次日,其股價連續漲停。經監管督促后,其又改口稱,目前未向億緯鋰能供貨。

    養豬大戶正邦科技2022年6月17日宣布,參與投資總額400億元的光伏、風電項目。但在先后收到監管下發的關注函與監管函后,其回復稱,這一項目由國家電投集團浙江新能源有限公司負責,其控股子公司僅是出租養殖場的屋頂,供項目使用。

    與投資者多渠道互動溝通,原本可以減少信息不對稱,但上市公司在互動平臺、新媒體上對外發布經營信息,時有違規情況發生。

    2022年1月11日,山東得利斯在互動易平臺刊載《投資者關系活動記錄表》,稱公司2020年狹義的預制菜體量超過4億,預計2022年預制菜營收規模約12億元,預期產值中B端C端平均毛利率約為25%,凈利率3%左右。12-19日,得利斯股價累計漲幅達77.44%。由于在非法定信息披露渠道自行對外發布涉及公司經營的重要信息,其收到深交所監管函。

    微信公眾號可以快速傳播公司信息,但并非符合證監會規定條件的媒體。2022年2月1日,郴電國際通過公眾號發布新春賀詞,提及2021年主營業務收入、利潤金額等數據,被監管指出發布渠道不合規,且未說明財務數據未經審計,導致披露不完整、不準確,而且發布時間在年報披露前,已構成業績泄露。

    信息披露違規,無疑會影響上市公司對資金的引力。新財富統計發現,388家信披違規公司2021年平均股價跌停天數約為4天,跌停超過5天以上的有96家,占比接近1/4,超過10天的有62家,占比為15.98%。

    Top50公司的信披經驗:堅持自律,主動作為

    相比違規公司,堅持高質量信披,是Top50公司的常規操作。

    從深交所與上交所歷年信披考核結果看,獲得A級的公司數量從2018年的37家增加至2021年的43家。其中,科大訊飛自2008年上市以來連續14年獲得信披考評A級;匯川技術自2010年上市以來連續12年結果為A;中國鐵建連續8年獲得考評A級(圖11)。

    總結Top50公司的經驗,其出色的成績,來自堅持自律和主動作為:及時澄清不實消息,避免造謠與炒作,堅持自愿披露。

    資本市場信息雜蕪,一些媒體為博眼球,對道聽途說的消息時常不加核實便加以傳播,導致上市公司股價異動。而根據信息披露公告格式指引,上市公司認為媒體關于公司重大報道、市場傳聞可能對投資者決策或股票交易產生較大影響時,應及時澄清。根據Wind數據,2021年,A股上市公司發布的澄清公告就接近90份。

    Top50公司大都是媒體關注的熱點,針對負面不實消息,其通常會及時發布澄清公告或正面回復,以穩定市場情緒。

    2022年春節后,新能源板塊調整,寧德時代市值縮水,市場出現各種傳聞,如被剔除創業板權重指數、與特斯拉談崩等。對此,寧德時代于2月13日在微博聲明稱已報警,對造謠者追究法律責任。此外,15日,寧德時代披露2月14日接受投資者調研情況,除了回應傳言,也針對市場關注的電池生產是否用到美國技術、是否考慮去美國建廠、如何應對美國儲能政策變化風險等問題進行了回復。

    新財富根據公司公告整理發現,Top50公司中,隆基股份、第四屆獲獎公司藥明康德、前三屆獲獎公司海螺水泥(600585)、寧德時代、中國石油、中國鐵建等2021年均針對媒體不實報道發布了澄清公告,涉及不實減持消息、公司的不實衍生品市場操作、被傳列入美國商務部“清單”等消息。

    此外,媒體未經查實,便將名稱中帶有“隆基”“藥明”的公司劃為上市公司子公司的情況也不少見。對此,相關公司往往會迅速發布澄清公告。

    針對惡意造謠,Top50公司則會選擇走法律途徑維護權益。2022年4月,比亞迪網絡舉報中心稱,某用戶因在網絡發布數篇不實言論,針對比亞迪進行侮辱、誹謗,嚴重侵害比亞迪名譽權,法院二審審理已宣判,該用戶需要在判決生效10日內賠償比亞迪經濟損失3萬元。

    不實的壞消息之外,應對涉及炒概念的“好消息”,上市公司同樣會及時說明,讓市場回歸理性。這一選擇不止于Top50公司。比如,2021年5月14日,多家媒體稱,特斯拉與億緯鋰能(300014,不在Top50公司之列)就其納入上海工廠供應鏈一事進行談判,計劃采購磷酸鐵鋰電池。當天正值周五,此消息一出,億緯鋰能股價上漲9.75%。億緯鋰能則趕在下一個交易日前,于16日(星期日)發布澄清公告,表示并未與特斯拉就磷酸鐵鋰電池進行商務溝通。

    券商分析師發布的研究報告,對機構投資者影響甚大,當研報出現不實、夸大內容時,上市公司也會及時澄清。2021年10月26日,針對有券商電新研究團隊發布的“寧德時代正在大規模導入天然石墨,10月份使用量已上千噸”的研報內容,寧德時代相關負責人回復是假消息。

    根據新《證券法》,上市公司除依法披露信息之外,也可以自愿披露信息,以更好地詮釋公司價值與風險,幫助投資者作出決策,但兩類信息不得沖突。

    目前,上市公司自愿披露的信息通常為產銷經營、收購兼并、股份增減持、股本變動等主題。Top50公司中,科大訊飛、第一屆獲獎公司中集集團(000039)、美的集團、第一屆獲獎公司云南白藥(000538)、第四屆獲獎公司TCL中環(002129)、前三屆獲獎公司中國交建(601800)、第三屆獲獎公司立訊精密(002475)等近年經常發布自愿性信息披露公告,例如,中集集團針對2家子公司A股上市進展進行了連續性披露,2020年5月至2022年9月發布13篇公告,其中,涉及港股上市的子公司中集車輛擬回歸A股上市事宜,從董事會會議審議、決議、港交所披露其A股發行相關議案、股東大會審議通過、獲得證監會批復、發行并刊登招股意向書直至成功上市,均進行了自愿性披露。

    此外,美的集團的自愿性信披公告主要涉及回購股份、收購相關內容;立訊精密主要為收購進展;云南白藥主要為與外界簽署合作協議等內容;中國交建主要為股東增持、回購等內容;TCL中環則自愿披露了第一大股東增持情況。

    三重制度,加碼內部治理

    Top50公司的自律,在于構建了誠信為本的企業文化基石。新財富向入選“中國上市公司信息透明度指數”的500家公司發放的調查問卷結果顯示,從中脫穎而出的Top50公司在內部治理方面,通常采用“誠信文化+內控制度+處罰機制”的三重機制,保證誠信文化落地。

    比如,匯川技術遵循“至誠至信”的理念,于2018年成立了廉潔誠信工作委員會,由副總裁擔任主任,并制定了一系列反腐敗制度,其中包含禮品管理制度。同時,其將每年10月設定為廉潔文化月,2021年開展商業行為準則宣講,覆蓋全體員工,經營管理團隊的反腐敗培訓覆蓋率達到100%。

    四屆蟬聯公司寶鋼股份(600019)的核心價值觀為“誠信、協同”,其表示對腐敗、舞弊等不合規行為堅決零容忍。2021年,寶鋼股份向1384位管理者發出廉潔節儉過節提醒短信,各級黨組織分層開展警示教育2400次,同時對業務復雜、敏感崗位人員進行專題培訓,其每年還對員工開展商業道德規范培訓,培訓覆蓋率達100%。

    同時在A股、港股、美股等多地上市的公司,在合規方面積累了更多經驗。四屆蟬聯公司金風科技(002202)作為A+H上市公司,形成了從風險管理規劃、重大風險管理、風控文化建設到專項風險治理的內控和風險管理體系,由獨立審計監察部門開展反腐敗工作,通過內部審計檢查規章制度防腐敗的有效性,通過實施員工利益關系申報、與供應商簽署陽光合作協議、禮品上繳登記管理、公示投訴舉報渠道等多項工作,確保反舞弊管理機制的有效運行。

    作為A+H+法蘭克福三地上市公司,第一、三、四屆獲獎公司海爾智家(600690)建立了“現場培訓+線上課程+電子刊物”的多元反腐敗合規培訓體系,且制定了“吹哨人”管理規范,分別提供與舞弊、合規有關的舉報通道,而且,其合規熱線為舉報人提供保密號碼,接受舉報信息后自動向風控內審團隊發送電子郵件,以保護舉報人身份信息。

    同時,海爾智家的內部控制體系結合了上交所《上市公司內部控制指引》、財政部等五部委聯合發布的《企業內部控制基本規范》和《企業內部控制配套指引》、港交所《企業管治守則》等方面內容,且每年對內控體系設計和執行的有效性進行大規模測試與自我評價,2021年,海爾智家納入內部控制測試與評價范圍的資產總額和營業收入分別占其合并報表對應項目的88%、89%。

    科技公司治理問題凸顯,職業經理人逐步上位

    傳統的公司治理體系之外,近年,科技公司日益崛起,帶來新的公司治理與信披合規問題。

    2021年3月,小米、快手、字節跳動、阿里巴巴、網易云音樂、騰訊等11家企業,因未對語音社交軟件和涉“深度偽造”技術的應用進行安全評估被約談。2021年4月,金融監管機構要求字節跳動等13家公司對互聯網金融業務進行自查整改。抖音等105款應用程序也曾因“違法違規收集或使用個人信息”,被國家網信辦要求限期整改。

    對于科技公司,如何在新技術應用和運營中堅守科技倫理,在數據采集、處理和使用時保護個人隱私,避免對數據過度采集、算法歧視等問題,避免觸犯《網絡安全法》《數據安全法》《個人信息保護法》等法律法規,值得重視。同時,科技公司的信披涉及隱私、數據安全,如何把握好透明與合規之間的分界線,也是眾多公司面臨的核心議題。

    值得關注的是,為保持企業戰略跟隨時代、市場、政策環境而變化,近年,越來越多企業創始人逐漸讓渡管理權,且其廣泛分布在科技、電商、食品飲料等行業。其中,除了部分人士因年齡、股權等因素退出外,也不乏正值盛年的創始人退出管理一線。

    2021年3月,拼多多創始人黃崢卸任董事長,由CEO陳磊接任,同時不再享有1:10的超級投票權;10月,快手聯合創始人宿華卸任CEO;12月,維維股份創始人崔桂亮辭職;2022年5月,字節跳動創始人張一鳴宣布辭去CEO之職;7月,劉強東卸任京東CEO。他們均在1962-1983年出生,堪稱處于當打之年,此時交出管理權,此前并不多見。

    談及退任原因,張一鳴稱,自己并非傳統意義上的成熟管理者,也不擅長社交,希望有比他更合適的人來進行日常管理。而黃崢則表示,“一是行業競爭的日益激烈甚至異化讓我意識到這種傳統的以規模和效率為主要導向的競爭是有其不可避免的問題的。要改變就必須在更底層、根本的問題上采取行動,要在核心科技和其基礎理論上尋找答案”;二是外部環境的劇烈變化,“加速了拼多多內部業務和管理的迭代……這既改變了拼多多,更催生了、鍛煉了新一代的領導者、管理者,也是時候逐步讓更多的后浪起來塑造屬于他們的拼多多了”。

    科技公司的創始人,往往以技術見長,把管理權交給更有經驗的職業經理人,未來或更為常見。

    實控人退出管理層,公司實現管理權與控制權分離,也在美國發生。美國早期的企業絕大部分均為家族企業,此后隨著外部環境變化,創始人出于有限理性,難以確保其認知模式與企業發展保持動態一致,所以,越來越多人逐漸將管理權交給職業經理人。

    近年,美國龍頭公司創始人退位的案例也層出不窮:2019年底,谷歌聯合創始人拉里·佩奇、謝爾蓋·布林分別卸任谷歌母公司Alphabet的CEO和總裁之職;2021年7月,亞馬遜創始人貝索斯宣布卸任CEO;11月,推特創始人杰克·多西卸任CEO;2022年6月,社交媒體Pinterest聯合創始人本·西爾伯曼卸任CEO,聯邦快遞創始人弗雷德·史密斯卸任CEO;9月,星巴克創始人霍華德·舒爾茨卸任CEO。

    激蕩的時代給公司治理結構帶來的變化,顯示中國資本市場在向成熟市場靠近。而對于新的管理層,除了要在市場競爭與公司治理中保持優勢,也需要深入思考如何踐行ESG理念,匯入商業化理念的新潮流。

    03、ESG浪潮下的領跑者

    2021年7月,河南突發水災,并非行業頂流的鴻星爾克捐出5000萬元巨資,由此瞬間獲得大眾認可,消費者潮水般涌入其抖音直播間,將架上商品一搶而空。企業踐行社會責任的正面效應之大,可見一斑。

    當下,企業需要經營的內容早已不局限于產品與服務。新格局下,ESG成為上市公司業務與治理兩翼齊飛的內核。

    越來越多上市公司將ESG納入視野,其一來自監管的推動,其二來自高質量、可持續發展激發的企業內驅力,其三來自投資者、客戶等利益相關者的推動,尤其是,ESG成為投資者決策的新工具,上市公司提升ESG表現、發布ESG報告,不僅符合更高的價值標準,也可以贏得投資方青睞。同時,新財富的調查顯示,超過50%的受訪公司感受到下游客戶對公司ESG信披的要求變高。

    ESG實踐與信披方面,第四屆Top50公司做出表率,45家發布了ESG相關報告,進而看歷屆獲獎的120家公司,2022年截至10月5日,有108家公司發布了2021年ESG相關報告,報告形式包括社會責任報告、可持續發展報告等,17家發布了英文版報告,而A股上市公司僅有1399家發布了報告,發布率不到1/3,其中僅有49家同步發布了英文版報告。

    從歷史發布情況看,歷屆Top50公司自上市以來發布的ESG相關報告累計有938篇,發布報告年份累計10年及以上的有56家,占比接近一半。

    其中,云南白藥(000538)、華僑城(000069)發布了15篇年度ESG相關報告;科大訊飛、平安銀行(000001)、工商銀行(601398)、中興通訊(000063)、五糧液(000858)、新希望(000876)等6家公司發布14篇年度報告;萬科、中集集團、京東方、愛爾眼科、中國石化(600028)、中國平安等13家公司發布13篇;寶鋼股份、興業銀行、匯川技術、國電電力(600795)、中國鐵建(601186)、中國石油(601857)等24家公司發布12篇;海爾智家、中航光電(002179)、中國交建(601800)、大華股份(002236)、保利發展(600048)等5家公司發布11篇;??低?002415)、深高速、東方雨虹等5家公司發布10篇(圖12)。

    ESG議題中,氣候變化堪稱核心,在新財富的調查中,其也是超過90%的受訪公司最關注的議題。Top50公司中,大多數已公布了碳排放、能耗相關數據,有的還加入國際倡議組織,制定了凈零排放目標,有的借助綠色金融工具發行了綠色債券。

    從碳排放強度、總和能耗強度等指標,可以直觀地看到企業單位營收所消耗的能源規模,指標數值越低,代表能耗效率越高??梢钥吹?,Top50公司中,??低?、寶鋼股份、匯川技術等公司近年碳排放強度(噸/萬元營收)以及綜合能耗強度(噸標準煤/萬元營收)有所下降(表3);比亞迪的碳排放強度較上年有所降低;隆基綠能近3年的碳排放強度持續降低。

    另外,隆基股份還加入科學碳目標倡議(SBTi),以及由氣候組織(The Climate Group)發起的RE100(Renewable Energy 100%,100%使用可再生電力)、EP100(Energy Productivity 100%,能源生產效率提高100%)、EV100(Electric Vehicle 100%,交通電動化轉型100%倡議)倡議;工業富聯加入了科學碳目標倡議(SBTi);??低暭尤肓薘MI(Responsible Minerals Initiative,責任礦產倡議組織);金風科技加入了綠色電力未來倡議、風電產業鏈綠色低碳發展倡議;第四屆獲獎公司興業銀行(601166)簽署了PRB(負責任銀行原則)。

    踐行ESG理念,對于企業不僅是責任,也有收獲。根據新財富不完全統計,不少Top50公司都利用綠色金融工具,獲得融資便利。比如,寶鋼股份發行了全國首單低碳轉型綠色公司債券,金風科技、??低?、興業銀行、紫金礦業、比亞迪、長江電力均發行了綠色債券,東方雨虹、紫金礦業、匯川技術申請了綠色貸款,通威股份曾發布綠色超短期融資券。

    關注環境之外,ESG理念也倡導企業關注所有利益相關方。過去,上市公司通常是“股東至上”,股東被認為是其最主要的利益相關者,而如今,深交所發布的《上市公司社會責任指引》倡導上市公司積極履行社會責任,包括對國家、社會全面發展,自然環境和資源以及股東、債權人、職工、客戶、消費者、供應商、社區等利益相關方所應承擔的責任。

    Top50公司對此均積極踐行。寶鋼股份表示,在內部招錄、提拔和評選過程中,杜絕任何與性別、婚姻狀況、身體狀況、地域、民族或宗教相掛鉤的行為,確保員工基本人權得到尊重,同時打造多元化包容性的工作環境。

    當前,中國投資者數量已超過2億,在保護投資者方面,Top50公司也率先垂范。匯川技術連續6年發布年度、半年度投資者保護工作報告,總結當年回報投資者、與投資者溝通交流情況。金風科技發布了《投資者投訴處理工作制度》,及時處理投資者投訴事件,尤其注重維護中小投資者合法權益。

    Top50公司不僅自身踐行ESG理念,也推動產業鏈利益相關者共同行動。新財富調查顯示,超過1/3的上市公司表示,會把部分業務的E、S要求傳遞給上游供應商;76.3%的公司表示,在對供應商進行篩選時,會考慮其ESG表現,考慮的主要因素有商業道德、環境影響,此外,海爾智家還會考慮勞動用工、安全、職業健康、消防、環保、危廢物管理,??低晻紤]誠信經營、反賄賂、保密等方面,工業富聯的考慮因素分為14個方面,具體細化至氣候治理機制、碳信息披露、沖突礦產等;匯川技術也提到,會考慮沖突礦產、勞工等方面;金風科技將考慮的因素指標化,包含15個方面82個指標;萬科還提到會注意是否雇傭童工;紫金礦業提到合法合規等。

    基于領先的表現,歷屆Top50公司也是ESG投資基金重倉股中的???。截至2022年上半年,120家歷屆Top50公司中,有69家進入ESG相關主題基金重倉股,其中,84只基金持有寧德時代股權總市值超過100億元,持股市值超過10億元的還有隆基綠能、貴州茅臺、天賜材料、比亞迪、天齊鋰業、TCL中環、通威股份、保利發展、五糧液、立訊精密、??低曇约皷|方雨虹等13只股票,持股市值超過1億元的共計38只股票(表4)。

    可以看到,對于上市公司而言,公司治理與ESG的內涵和意義已遠不止滿足合規,而是提升經營效率和實現長期價值的工具。對于機構投資者而言,公司治理和ESG也不僅是降低投資風險的工具,通過與被投公司之間的交流互動,也可以將其變為提高現有投資價值的平臺。

    保持高透明度、誠信經營的企業,在其誠信溢價的加持下,通常更能獲得長線資金的青睞。而ESG理念與行動前瞻的公司,不僅符合監管、資本、社會的更高標準與更新偏好,在節能減碳和社會責任方面進取的公司,也能從中發現新的產業機遇。

    當下,百年未有之大變局加速演進,世界之變、時代之變、歷史之變下,資本市場二八分化進一步加劇,跨越成長鴻溝,保持市場競爭地位,是所有A股上市公司實現高質量發展必須經歷的蝶變,新財富最佳上市公司評選,則希望通過整合先行者的經驗,助力上市公司打造適合自身的成長曲線,并推動其提升透明度、誠信經營以及踐行ESG理念,以實現長期價值永續。

    責任編輯: 高蕊琦
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