• 加密帝國FTX與90后首富的崩盤始末:三年奇跡擴張,五天灰飛煙滅
    來源:界面新聞2022-11-25 10:18

    一家320億美元估值的行業巨頭,一位在美國國會與議員們布道“Web3”的90后億萬富翁,在短短五天內走向崩塌。

    11月11日,總部位于巴哈馬的FTX周五表示,包括其附屬公司在內的一百多家主體已經在美國申請破產保護。FTX是全球最大的加密貨幣交易所之一,這家成立僅3年的公司在崩潰之前,估值已經高達320億美元。申請破產保護的同時,其創始人SamBankman-Fried(簡稱“SBF”)也從彭博億萬富翁指數中消失,其百億美元身價在數日內消失殆盡。

    據《華爾街日報》消息,FTX的律師在11月14日晚間提交給法院的文件中表示,該加密貨幣交易所的破產可能涉及“超過100萬債權人”,顯示出該交易所在本月暴雷之前業務觸角之廣。上百萬的債權人,正緊盯著風暴的主角210億美元身價的SBF的動向。另有外媒稱,FTX帝國的締造者SBF在宣布破產和辭職之后,曾試圖前往和美國之間沒有引渡條款的迪拜,但隨后被巴哈馬當局阻止,滯留在FTX在巴哈馬總部的豪華公寓中,而美國的監管機構也開始呼吁SBF回到美國接受問詢,越來越嚴峻的壓力向SBF逼近。

    截至目前,美國白宮、SEC(美國證券交易委員會),巴哈馬警方等多個監管機構都在調查此事,紅杉、淡馬錫、安大略養老基金、軟銀等國際頂級投資機構同為受害者。而這場必然載入加密貨幣領域史冊,甚至將在金融史上留下痕跡的債務危機還在不斷蔓延——多家加密平臺宣布因FTX而陷入流動性危機。

    如此龐大的加密帝國為何在短時間內轟然倒塌?

    帝國的崩潰:五天崩盤,連續反轉

    FTX崩盤的導火索要回溯到11月初。

    11月2日,加密領域的知名媒體CoinDesk披露了一份私人財務文件,指出FTX的姊妹公司,也是行業最大的做市商AlamedaResearch目前可能存在的債務問題。CoinDesk指出,Alameda的資產負債表債大部分資產為FTX平臺發行的代幣FTT。截至6月30日,Alameda資產達146億美元,其中最大的單一資產為價值36.6億美元的FTT,其他重要資產包括33.7億美元的公鏈代幣SOL和Solana生態Token。其負債有80億美元,主要是74億美元的貸款。根據這份文件,Alameda的資產大部分都是與其關系緊密的FTX和Solana的代幣,也就是另類的股權,其市場流動性較差,且估值都有高波動性風險,但其負債是實打實的大規模美元負債——再結合此前一些研究員發現FTX的儲備金正不斷流失,加密貨幣社區開始出現恐慌情緒。

    6日晚,Alameda做出正面回應。其CEO CarolineEllison,也是FTX創始人SBF的前同事和曾經的約會對象在社交媒體上表示,網傳版資產負債表不實,Alameda有超過100億美元的資金未能在該負債表中列出,試圖以此安撫社區的恐慌情緒。

    但這番回應并沒有消除質疑。同時,行業內最大的加密貨幣交易所幣安也加入了質疑行列之中,并成為壓死FTX的最后一根稻草。當日,幣安創始人趙長鵬(昵稱CZ)發文,表示幣安去年退出FTX股權投資后,收到了大約21億美元等值的現金(由BUSD和FTT組成)。由于最近曝光的消息,幣安決定清算其賬面上所有剩余FTT,預計幾個月完成,CZ還強調本次拋售行為與“針對競爭對手”無關。推文發出后,FTT價格迅速從24美元下跌至21美元附近。

    幣安的加入讓此事迅速成為加密領域最受關注的事件。幣安與Alameda首次進行了“公開競爭”,Alameda CEO Caroline Ellison在社交媒體上回應CZ的發言,她表示如果CZ想讓清倉對二級市場的影響降到最低,Alameda現在非常愿意以22美元的價格收入FTX,以此來展示Alameda的健康和強大。

    一場無形的戰爭打響了,在幣安宣布要清倉FTX的代幣FTT后,引發了用戶對FTX和Alameda的提款潮——近10億美元的資產從FTX和Alameda的相關錢包地址流出。

    此時,FTX和Alameda的締造者SBF也被迫下場,他于11月8日下午做出回應,指責競爭對手蓄意抹黑,并強調平臺有能力覆蓋所有用戶的資產,試圖安撫市場和FTX用戶。然而SBF的回應沒有起到太大的作用,平臺上仍有大量客戶在轉出資金。

    另一方面,除了用戶流失外,大量試圖抓住機會做空FTX代幣的投機者蜂擁而至。一個簡單但致命的死亡螺旋形成了:越多用戶要求提款,FTX儲備金流失越迅速,從而引發更多用戶加入擠兌潮。

    根據媒體報道,在這短短幾天內,FTX流出資金的規模高達數十億美元。當時SBF找到了多家行業機構甚至華爾街尋求緊急支援,但都未能成功。

    戲劇性的一幕隨后發生,這場人們原以為會是持續拉鋸的戰爭,在幾個回合之后就結束了。

    11月8日晚,FTX暫停了以太坊、Solana和Tron上提款請求,同時也暴露出自己已油盡燈枯的事實。僅一個小時后,FTX創始人SBF和幣安創始人CZ先后宣布了幣安即將收購FTX的消息:CZ稱已達成口頭協議,幣安在收購前將會對FTX進行盡調。在后續的報道中,CZ稱自己接到SBF的電話時也感到震驚。

    但投降并沒有挽救FTX的生命,反而讓FTX失去了最后的希望。

    短短一天后,11月10日,幣安又宣布要放棄收購FTX。其在一份聲明中表示,“我們希望能夠支持FTX的客戶以提供流動性,但這些問題超出了我們的控制或幫助能力?!?/p>

    顯然,FTX的資金缺口也讓幣安無法接受。根據多家外媒報道,SBF告訴投資者,在流動性危機之后,FTX的空頭高達80億美元,如果得不到流動性補充,該平臺瀕臨破產。而由于事件發生的太過迅速和詭異,美國的監管機構SEC也開始注意此事,這也成了幣安顧慮的一點。

    幣安的放棄對于SBF而言,無異于宣告災難即將來臨,這場災難隨即蔓延到加密貨幣本身。即使后續多家機構表示正在與SBF洽談也于事無補。

    當日,比特幣報價跌破16000美元,24小時暴跌15.8%,一周內跌幅達23.0%,創2020年11月以來的最低點。另一大加密貨幣以太坊同樣損失慘重,跌破1200美元,24小時跳水16.9%,周內跌幅超29%。整個加密貨幣行業的市值一周內蒸發數千億,再次回到萬億美元的市值之下。

    11月11日,成立僅三年的FTX正式宣布,包括其附屬公司在內的一百多家主體已經在美國申請破產保護。這距離Alameda 6號發表回應僅過去五天。其創始人兼首席執行官SamBankman-Fried(簡稱SBF)已經辭職,估值320億美元的FTX帝國正式崩塌。

    帝國的興起:三年成為億萬富翁

    和FTX崩潰的速度類似,FTX成為行業巨頭的時間也極為短暫。

    MantaNetwork的聯合創始人紀滄海告訴界面新聞,他于2018年在舊金山的一次聚會上結識了SBF,那時FTX還未成立,SBF正在為Alameda進行募資。在紀滄海的印象里,FTX是個聰明人,也是典型的加州民主黨精英,但當時的他還不像今天一樣如此受到矚目。MantaNetwork是一家零知識證明技術研發機構,也是FTX的投資對象之一。

    BitMEX創始人ArthurHayes則撰文描述了他眼中的SBF——一個典型的“白人小子”。SBF于1992年3月6日出生于加利福尼亞州圣克拉拉縣,父母均為斯坦福大學的法學教授,高濃度的哲學素養環境影響了SBF的世界觀。他還有一個兄弟,從小SBF在和兄弟玩棋類游戲時,就會訓練自己同時玩其他游戲,這讓他后來面對錯綜復雜的金融市場也充滿信心。

    2010年,SBF考入麻省理工學院物理系,他稱自己剛走進這所世界頂尖學府時,還“有點像一個書呆子”。很快,SBF就意識到他對物理研究沒有什么興趣,機緣巧合下,SBF 認識了Will MacAskill ,這是一位年輕的牛津大學哲學家,當時他剛剛完成博士學位。

    在哈佛廣場外的Au Bon Pain吃午飯時,MacAskill向年輕的SBF闡述了Effective Altruism(有效利他主義,簡稱EA)的原則。簡單來說,就是如果一個人的目標是為了做好事而優化自己的生活,那么通??梢酝ㄟ^選擇賺取盡可能多的錢來實現最大的善行——為了把所有的錢都捐出去。從此,SBF找到了奮斗目標,先賺到大量的錢,然后做出社會貢獻。

    畢業之后,SBF和他的親兄弟一樣,加入了最具有傳奇色彩的華爾街量化交易公司JaneStreet,這家金融機構運營著價值17萬億美元的證券交易。也是在JaneStreet,SBF遇到了另一個合伙人,Alameda的CEO Caroline Ellison,他們從JaneStreet就已經開始搭檔,《紐約郵報》還爆料稱兩人曾經約會過一段時間。

    成長于斯坦福教授家庭,就讀于世界頂級學府麻省理工,第一份工作就是華爾街的量化機構,SBF毫無疑問是一個典型的猶太精英,這些履歷讓他后續為FTX開拓市場時,能夠在美國上層社會如魚得水。

    在JaneStreet工作三年后,SBF創立了Alameda這一做市商,從這里他發現了加密貨幣這一新事物。而加密貨幣也成為他的潘多拉魔盒,使SBF進化為身價超200億美元的億萬富翁。

    據外媒報道,SBF在Alameda創立后,發現加密貨幣市場存在著巨大的套利空間,特別是亞洲的比特幣交易,存在著著名的“泡菜溢價”(指韓國等地區的比特幣價格高于其他地區),于是帶著身邊的交易員搬到香港進入了這一賽道。

    但紀滄海告訴界面新聞,在2017年這個時間點,如此簡單的套利空間并不太可能是SBF率先發現。他認為SBF 2018年從加州搬到香港的原因還是當時加密貨幣正處于熊市周期,亞洲資金此時對加密貨幣態度更加友好,且其在美國也受到更大的監管制約。也正是因為香港后續收緊了加密貨幣監管政策,SBF又迅速選擇了巴哈馬作為他的新基地。

    2019,在搬來香港后不久,SBF創立了以衍生品業務為特色的FTX交易所,取名FTX,這是“期貨交易所”(Futures Exchange)的簡寫。在團隊只有數十人的情況下,他們的產品就正面與當時的三大交易所“幣安、火幣、OK”對抗,從中殺出一條血路,得到爆炸式增長。

    一位FTX早期的亞洲機構客戶告訴界面新聞,FTX的團隊由于多為華爾街交易員出身,對于有專業需求的機構級用戶來說,其基于加密貨幣的衍生品服務的確具有吸引力。例如FTX推出的股權通證產品可以讓用戶使用加密貨幣來購買包括蘋果、阿里巴巴等在內的美國股票,甚至在2020年美國大選時,FTX還推出過特朗普與拜登的競選期權。在這期間,SBF拼命工作,最為人熟知的是他每晚只在辦公桌旁的懶人沙發上睡四個小時,凌晨3點還在接聽客戶和投資者的電話。

    除了在交易上的天賦外,SBF還有敏銳的政治嗅覺,這也讓FTX的爆炸式增長成為可能。

    11月11日,美國國會議員TomEmmer發推文表示:“我辦公室收到的舉報稱,SEC主席GaryGensler曾幫助SBF和FTX鉆法律漏洞,以獲得監管壟斷地位。我們正在調查這件事?!边@也表明,SBF與美國的監管機構有頗深的關聯。

    2020年大選期間,SBF向拜登總統的競選團隊捐助超1000萬美元,其數量在“CEO捐款人”中僅次于彭博社創始人Michael Bloomberg。同時,SBF還被媒體曝出是民主黨超級PAC(政治行動委員會)“FutureForward”的成員。在展望2024年大選時,他曾放言可能會花費1億至10億美元來阻止特朗普參選。

    民主黨金主的身份也讓FTX在美國的影響力迅速增加,甚至隱隱壓過老牌勁旅Coinbase和幣安。恰逢2020年美元流動性溢出,加密貨幣迎來久違的大牛市,FTX順勢在美國卷起一股加密風暴。

    2021年3月,FTX以1.35億美元奪得NBA的邁阿密熱火隊場館的命名權,并將場館更名為FTXArena,合約為期19年。在2021年邁阿密熱火隊賽季揭幕戰中,FTX甚至向坐在FTXArena某一區域的每位觀眾贈送了500美元的加密貨幣。

    2021年6月,FTX與七屆超級碗冠軍湯姆·布雷迪(Tom Brady)和巴西超模吉賽爾·邦辰(Gisele Bündchen)達成了長期合作伙伴關系,其中包括該公司的股權合作,和用加密貨幣支付他們的服務。FTX還在同月成為美國職業棒球大聯盟的官方贊助商,并拿下2022年美國最高收視率節目超級碗的廣告位,向9000萬觀眾宣傳加密貨幣。

    同年,美國國會舉辦關于加密貨幣的聽證會,SBF代表FTX.US出席,并向議員們布道Web3概念。到了今年,SBF甚至開始試圖影響美國的監管政策。今年三月,FTX向CFTC(美國商品期貨交易委員會)提案,希望利用區塊鏈智能合約取代期貨經紀商(FCM),實現風險管理自動化,并得到了CFTC的贊揚。同時,FTX也在和SEC合作,討論新的證券型代幣(securitytokens)規范。

    在監管和華爾街之間游刃有余的SBF逐漸成為了行業領袖,即使他還不到30歲。FTX在過去一年時間內完成三輪融資,吸引了超上百家機構參投,其中包括淡馬錫、加拿大養老基金這樣的國家資本,也包括紅杉、軟銀這樣的頂級世界風投。2022年1月31日,軟銀集團、老虎環球基金等機構再次注資后,FTX的估值飆升至320億美元。

    根據《福布斯》的統計,SBF身價最高時達265億美元,他在2021年10月登上美國400富豪榜,財富凈值約225億美元,成為全球30歲以下最富有的人。同時,SBF還在接受采訪時宣布他會將收入最終全部捐出并造福于世界。在日常生活中,他繼續穿著自己的T恤,面對六塊屏幕工作,在社交媒體上宣傳加密貨幣概念,并在深夜回復消息。

    億萬富翁的另一面:華爾街之狼

    一切看上去都很順利,直到帝國突然崩塌。

    隨著更多FTX內部細節的暴露,人們發現SBF也有著另外一面。FTX在申請破產后,11月16日,據Financial Review報道,對沖基金SkyBridge的創始人Anthony Scaramucci透露,其在今年9月拒絕了SBF收購SkyBridge更多股份的提議,而后感到愧疚,所以帶其去中東進行募資。當時,SBF希望在中東以320億美元的估值為FTX募集20億美元資金,但在和中東大佬們的會談中SBF猛烈抨擊幣安創始人CZ,還說了不少垃圾話。這與他在推特上的翩翩風度大相徑庭。

    而一位Vox記者在此后也公開了他在深夜和SBF的聊天記錄,SBF在談及自己是否會為了利益做不道德的事時,提及“CZ就是活生生的例子,假惺惺地說不要做不道德的事情,否則你的錢就一文不值了。是因為他道德高尚嗎?我看只是因為他有更大的資產負債表而已,所以他贏了?!边@與他數日前(幣安宣布要收購FTX時),盛贊CZ為行業做出的貢獻完全不一致。甚至他自己都承認,說過的很多話只是為了“公關宣傳”。

    對于FTX的崩潰,SBF也做了精心辯護。他承認FTX借給了Alameda大量資金,但自己在推特上稱FTX沒有拿用戶的錢去賭博也沒有撒謊,SBF稱他認為Alameda有足夠的抵押品來合理覆蓋這些債務。

    但是,隨著FTX破產文件的公開,人們才發現FTX和Alameda早已陷入了危機之中。近日,CoinMetrics研究主管LucasNuzzi在推特上分析稱,有數據表明Alameda曾在今年第二季度時與三箭資本等一起暴雷,但FTX當時為了將Alameda從Voyager和三箭資本破產風波中解救出來,疑似使用FTT抵押借款——這正是使得FTX后來面臨流動性短缺的最大導火線。

    今年5月,在穩定幣項目LUNA突然崩盤導致多家加密貨幣機構紛紛破產時,當時SBF就成為熱心的“白衣騎士”四處伸出援手,但現在大家更傾向于認為SBF的行為更多是為了自救。

    在LUNA事件中,Voyager因借款給兩大機構無法贖回,導致倒閉重組,其中借款量第一就是已經破產的三箭資本,這家對沖基金以風格激進聞名,第二名就是FTX的姊妹公司Alameda。CoinMetrics研究主管Nuzzi稱Alameda因獲得了基于FTT作為“抵押品”的FTX資金,總計1.72億枚FTT,價值約41.9億美元,后續從FTX抵押借款部分資金出來后,才得以從該風暴后暫時脫身。

    這一說法和Vox記者爆料的聊天截圖也較為吻合,當記者問SBF是否在LUNA崩盤時,Alameda才第一次挪用FTX的用戶資金,SBF并沒有正面回應,他回答稱挪用原因是FTX和Alameda兩家姊妹公司之間混亂的“賬目+保證金”交易。而且隨著時間的推移,Alameda挪用FTX資金的倉位逐漸增加。據SBF自己回憶,LUNA崩盤時,很多FTX與Alameda的倉位已經相當混亂的糾纏在一起,但SBF直到幾周前才意識到它們的全部規模已經夸張到嚇人。

    《紐約時報》也援引知情人士透露,在近期召開的Alameda員工會議上,其CEO Caroline Ellison解釋了崩盤原因。她顫抖著道歉,說讓大家失望了。她稱近幾個月,Alameda提取了大量貸款,并用這筆錢進行了風險投資及其他支出。Ellison說大約在今年春天加密市場崩潰前后,貸方開始收回貸款。但Alameda花出去的錢很難收回來,因此該公司動用了FTX的客戶資金來償債。她說除她和SBF外,只有兩人知情。

    而一位與Alameda有過深度接觸的機構告訴界面新聞,Alameda的玩法在圈內早已經不是秘密:它們會在項目上線發行代幣時提供做市商服務,同時索取遠超高于正常數量的代幣持倉,從而在初期進行高度控盤,并通過其中的剪刀差獲利。這種模式對于初期難以生存項目方來說無異于“飲鴆止渴”。

    但作為行業最大的做市商,Alameda從來不缺機會,例如目前最熱的公鏈項目之一Solana,行業人士都清楚這條公鏈背后最大的支持者是FTX。此前,Solana通過私人首次代幣發行 (ICO) 從包括Alameda Research在內的幾家私人投資公司籌集了約3億美元。作為參與籌款回合的回報,Alameda獲得了SOL一部分的股份,此后,SOL價格一路上揚,也成為加密領域市值最高的代幣之一。在FTX出事之后,Solana代幣價格也近乎崩盤,三天內暴跌50%,上述機構認為Alameda這樣的做市商只是希望從加密貨幣市場中攫取利益,而不是進行建設。

    如果用BitMEX創始人ArthurHayes的話來總結,那就是SBF通過社交貨幣,將西方金融機構和加密行業玩弄于其股掌之上。

    截至目前,FTX的風暴還未結束,其新任CEO、曾負責安然破產清算的JohnRay III在向美國聯邦破產法院提交的最新文件中,首次詳細揭露了FTX集團內部財會、風控與管理的混亂和失敗。他稱,在其長達40年、歷經一些有史以來最大破產案的企業重組業務生涯中,“從沒見過如此糟糕之事”。

    而這場大敗局該如何收場,SBF是否面臨牢獄之災?無論如何,這場風暴都將載入加密貨幣野蠻生長的歷史之中。

    責任編輯: 李志強
    聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔
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