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【大家】招商基金總經理徐勇:對很熱鬧的地方要保持冷靜,堅定邁向基金高質量發展
來源:券商中國作者:許諾2022-10-31 00:22

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▲招商基金總經理 徐勇

編者按:隨著中國資產管理行業高速發展,A股市場已走進機構領唱的新時代,為此,證券時報·券商中國特推出大型系列報道“大家”,對話資管行業領軍人物,專訪長期業績表現優異且擁有獨特投資理念的財富掌門人,以便幫助投資者更加深入地了解資管機構、理解價值投資,為中國資本市場的高質量發展錦上添花。敬請讀者多提寶貴意見,并為證券時報·券商中國推薦更多您最敬佩的投資精英,我們將會帶領大家一起走近“大家”。

在近20年的持續發展中,招商基金近年來蓬勃發展,并向著高質量發展目標不斷邁進。

今年4月證監會發布了《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》(以下簡稱《意見》),對基金行業高質量發展提出了具體要求。保險資管老將徐勇出任萬億公募招商基金的總經理,或象征著頭部公募基金的增長曲線,將更加注重持有人利益以及服務國家戰略和實體經濟。

公募基金高質量發展的大時代,這位對投研管理和養老金業務頗有研究的保險資管老將,在基金產品布局、業績和規模匹配、投研管理上有哪些深入的思考?券商中國記者就此采訪了招商基金總經理徐勇。

由量謀質,公募發展要回歸信托本源

券商中國記者:從保險行業來到公募基金行業,你對角色轉變有哪些認識和期待?

徐勇:公募行業雖然也面對機構客戶,但更多是面對普通個人投資者,這和保險行業的情況不太一樣。與保險行業相比,公募行業的人才更為聚集,無論是高管團隊、中層,還是基礎的技術服務隊伍,都具有專業的教育背景,這也包括公募對個人能力的尊重?;鹦袠I更強調以人為本,非常尊重人的價值和能力,在激勵機制上也更完善,需要短、中、長期相結合。

公募行業更為顯著的市場化特點,也意味著更加激烈的競爭。在公募行業中,基金公司不進則退,如果不創新,不能持續提升能力,不能抓住國家發展的機遇,不能為國民經濟發展和共同富裕作出更大的貢獻,就會被市場遺忘和邊緣化,我覺得更大壓力來自這里。

總的來講,加盟招商基金既是股東對我的信任,也面臨市場和投資者對我的期待,我將以實際行動履行好使命和擔當,相信招商基金一定可以為廣大投資者帶來更優質的產品和服務體驗。

券商中國記者:公募基金行業過去十年有哪些發展成果?公募基金如何結合服務國家戰略、推動創新驅動發展和經濟轉型升級、促進共同富裕等方面的要求,在做好資產管理的同時,更好地履行社會責任?

徐勇:我們談到公募基金的發展成果往往會提到量化數字,比如過去十年間公募基金行業規模增長超過8倍,最新總規模約27萬億,發展非???。尤其是2018年以來,公募基金的產品結構持續優化,貨幣基金占比持續下降,權益類產品占比大幅上升,為廣大老百姓提供了更加普惠、選擇更豐富的理財方案。

但十年來的發展不能只停留在數字上,還要看這個行業在根本上發生了哪些變化。有一條我體會很深,就是回歸信托本源,堅持為持有人利益服務的初心。同時,公募行業除了為投資者服務,很大程度上是如何服務好實體經濟,服務好國家發展戰略。特別是這幾年面對日益復雜的國內國際經濟形勢,如何更好地支持對國家持續發展非常關鍵的行業領域創新、轉型,這既是國家發展所需,監管所倡導,也是公募行業新階段的長期發展方向。

總的來說,公募基金通過投資為各類經營主體提供了資金支持,通過資產定價引導了資源優化配置,通過公募產品的普惠特性大幅降低了專業理財的服務門檻、服務了共同富裕目標,可以說,公募基金一直積極主動履行社會責任,始終牢記“為實體經濟服務是金融的天職,是金融的宗旨”的要求。

破除原有機制還需時日,改革正在路上

券商中國記者:如何看待行業內出現“基金公司賺錢基民不賺錢”的現象?

徐勇:我們統計了近年來公募基金投資者的收益情況,整體來看基民的收益率低于基金的收益率,根本原因是資產管理機構、銷售渠道、投資者三者利益在短期內不完全一致,資產管理機構的管理費收入、銷售渠道的中間業務收入,未能充分掛鉤投資者的收益。

這些年公募行業發展較快,有時候機遇稍縱即逝,基金公司掙了錢,但基民沒掙錢,最終投資者不受益,對行業的長期發展其實也不好。重規模、重短期會帶來長期發展觀念的缺失,高質量發展沒有落到實處,就會損害這個行業的根基。

我們有時候相信“老司機”,因為“老司機”經歷了牛熊周期,享受過創造收益的成就感,也經受過市場下跌的艱辛和磨煉。我們常說投資是逆人性的,有的時候面對客戶,面對市場,他要從人性的角度考慮問題,但在投資管理上經常要從逆人性的角度考慮,我們的考核機制要適應這些要求,這是行業的規律。

除此之外,如果未來可以把“管理人與投資者利益分離”的產品銷售模式轉變為“管理人與投資者收益掛鉤”的投資顧問模式,或能更好地督促基金公司站在基民角度進行投資、銷售和服務,轉變投資者教育流于形式、投資者服務缺位、基民持有體驗不佳等問題。

從目前來看,基金投顧業務、銷售渠道對保有量的考核機制等剛剛起步,從根本上破除原有機制的慣性還需時日。招商基金今年發布實施《招商基金價值觀負面行為清單》,就是試圖以價值觀帶動公司上下轉變行為模式,努力做難而正確的事,從關注自身利益、短期利益轉到關注客戶利益、長期利益上來,提升客戶獲得感,這個自我革命的過程可能痛苦,但是站在長期來看,我們堅信改革的方向是正確的。

券商中國記者:在基金經理的業績考核上,招商基金有什么樣的思路?

徐勇:招商基金在考核機制的優化方面走在了前面,從2020年開始,招商基金在考核方面做了比較大的調整,把考核期限拉長,長、中、短期相結合,力爭將長期投資、價值投資、責任投資真正體現到基金的投資運作上來。

招商基金目前正在構建高質量發展指標體系,該指標體系在關注規模、利潤等傳統指標基礎上,從投資、客戶、產品、合規風控和公司治理等維度進一步打造更多元更精準的指標監測體系,增加對投資換手率、投資者收益率、新發產品留存率、客戶盈利情況、客戶持有期等高質量發展相關指標的關注和跟蹤監測,未來將把其中的成熟指標納入考核。

對很熱鬧的地方要保持一點冷靜

券商中國記者:公募基金行業高質量發展,如何做到“有所為、有所不為”?

徐勇:從行業發展來看,目前公募行業排在前列的基金公司大都致力于綜合化經營,力爭成為“大而全”的公司。大家經常聽到這樣一句話——“在主要的業務領域不能有短板”, 但我們也要看到,即使排在前面的機構,也都會遇到能力短板問題,需要通過持續的能力建設彌補自己的不足。

因此,有所為、有所不為首先是體現在高質量發展意見中,要有重點、有聚焦、有關鍵,比如在主動權益投資能力、產品創新、客戶陪伴、基金投顧等方面是值得花大力氣布局的。從自身能力發展講,招商基金的戰略是“一核兩擎四化”,我們要抓關鍵、抓主要工作,對于符合投資者差異化理財需求、符合行業發展趨勢、符合國家戰略方向的業務,要超前布局、舍得投入,全力推動。

券商中國記者:公募基金行業的產品創新有時會伴隨著“一哄而上”,如何看待這個現象?

徐勇:我們首先對創新保持積極態度,但也不盲從,精準研究政策和行業,精準研究細分策略,以及時間窗口、機遇等,希望通過這些使自己的創新站得住腳。

此外,從問題導向的角度還要端正發展的價值觀,我們在創新類工具產品的創設上很講究,細心看它在這個領域的發展布局空間,不會盲目一哄而上,對于很熱鬧的地方,我們要保持一點冷靜。

結合我們的實踐,產品創新主要會從以下幾個方面來考慮:

一是考慮該創新是否有助于解決投資人的有關需求,創新應該為投資人拓寬投資品種邊界、豐富產品風險收益圖譜、提升投資便捷性、降低投資成本等貢獻新方案,如過去公募基金行業推出的養老FOF、公募REITs產品、科創指數產品、股票指數增強ETF、商品期貨產品等。

二是考慮該創新能否有助于投資人追求實現更好的投資收益,例如持有期型產品及管理人合理讓利型產品等,通過產品結構或費率安排等引導投資人長期持有。

三是考慮該創新是否有利于提升市場效率,幫助優化市場結構,引導資金投資方向。

四是產品創新要與投資者適當性有機融合,把好的創新產品銷售給合適的投資人,這樣才能真正實現創新產品的價值。

因此,招商基金堅持創新不能脫離投資人實際需求,對每一個產品創新都要求從投資價值、產品設計、客群分析、產品運營、合規風控等多方論證,努力通過產品創新更好地為投資人創造價值,并且把“不看實效、為創新而創新”納入公司的價值觀負面行為清單予以警示和禁止。要求堅決摒棄“博噱頭”、風險過高、錯誤引導投資人行為、脫離投資人投資需求、不能為投資人帶來增值的“偽創新”。

聚焦“核心” 對投資始終保持敬畏

券商中國記者:招商基金會給自己做一些標簽化的品牌認知嗎?你希望招商基金有什么樣的標簽?

徐勇:我更希望把公司建設成為投資者創造持續、穩定、較好投資業績的專業化公司,它的標簽是清晰的:持續、穩定、較好,能夠長期陪伴投資者。

招商基金有些標簽是非常清晰的,有些還在持續打磨之中。比如我們的傳統優勢固定收益投資,比如我們長期業績、風險控制、人才梯隊建設、養老金投資等等,在機構投資者和個人投資者中均有良好口碑,這些優勢標簽我們要延續下去。

近兩年我們在市場上形成的具有良好口碑的是“固收+”業務,目前也已經形成了招商基金的一塊招牌,“固收+”業務是建構在公司強大的固收投資實力基礎上,將權益投研積累融入進去,以更好地滿足投資者追求相對穩健投資需求。招商基金推出的力爭“偏低波動”和“相對彈性”的“固收+”產品線,成為今年的主要增長點,目前總規模位居行業前列。

招商基金也在打造一些新標簽,比如在主動權益投資上,招商基金經過多年持續耕耘,也取得較好效果,在行業及客戶中初步形成一定的辨識度。

券商中國記者:招商基金如何打造自己的核心能力圈?

徐勇:招商基金力爭以持續、穩定、較好的投資業績為投資者創造收益,我們始終保持對自己能力圈的清楚認識并適度拓展能力圈。之前我從事年金業務時,經常提醒自己如履薄冰、如臨深淵,在投資管理上,也要始終做到這“兩個如”,來提示、警醒自己,推動自身更好地發展。

對于公募基金核心的專業投資能力,我們主要從三個根基的建設來發力:第一是專業人才,第二是專業體系,第三是專業文化?!皩I人才”好理解,公募基金是基金經理制,基金業績的好壞很大程度由基金經理決定;但基金經理不是萬能的,每個基金經理都有自己的能力圈,這就需要打造更加專業的基金經理團隊基礎上的“專業體系”,從依賴基金經理的個人能力升級為依賴團隊化、一體化、智能化的投研體系,運用工業化的分工合作機制和現代化的金融科技工具為基金經理賦能;但“專業體系”也不是萬能的,還要看能不能把體系的力量充分迸發出來,這就需要“專業文化”為“專業體系”賦予靈魂,比如我們招商基金“本分、專注、開放”的深度研究文化、“簡單、專業、分享、高效”的工作文化和“合規、誠信、專業、穩健”的廉潔文化,都是在為人才和體系注入靈魂。

公募基金進一步提升專業投資能力,關鍵就是進一步夯實“專業人才”、“專業體系”、“專業文化”這三個根基,我理解這也是監管層在《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》中傳遞的核心要義。

校對:王蔚

責任編輯: 高蕊琦
聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔
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